Тревожная динамика По данным J.P. Morgan (международный финансовый конгломерат, занимающийся различными видами банковской деятельности, включая инвестиционный банкинг, коммерческий банкинг, обработку финансовых транзакций и управление активами, США. – Прим. ред.), Казахстан продолжает занимать лидирующие позиции по темпам инфляции среди стран региона Europe Edge.
Согласно графику «Моментум базовой инфляции, апрель 2025», Казахстан показал самый высокий моментум роста цен базовой инфляции – 1,1-1,2% в месячном исчислении (с учетом сезонности). Несмотря на небольшое замедление по сравнению с мартом (1,3%), инфляция в Казахстане остается на высоком уровне и превышает показатели других стран.
Фото: Zakon.kz
Для сравнения, ситуация в некоторых других странах Центральной Азии и Кавказа выглядит более стабильной. Так, в Узбекистане месячная инфляция держится на уровне около 0,4%, демонстрируя тенденцию к стабилизации. В Грузии в апреле инфляция составила около 0,2% в месяц, с явным замедлением. Это обусловлено укреплением национальной валюты (лари) и снижением цен на продовольствие.
Поясним: термин «моментум», заимствованный из английского языка, здесь показывает, насколько быстро и интенсивно меняются базовые цены.
Причины инфляции в Казахстане Причины высокого инфляционного давления в стране кроются как во внутренних, так и во внешних факторах.
Это, прежде всего, рост цен на продукты питания, удорожание платных услуг (годовой рост в апреле составил 15,7%) и увеличение денежной массы (в апреле денежная масса выросла на 2,2%).
Есть и внешние причины. Это импорт инфляции из России (высокие темпы инфляции в РФ более 10%) и относительно дорогой курс российского рубля по отношению к тенге (6,2-6,4 RUB/KZT). Также на рост цен в РК влияют глобальный рост цен на продовольствие и неопределенность в мировой торговой политике (например, в отношениях между США и Китаем).
Нацбанк РК пытается справиться с ползучей инфляцией, но, судя по цифрам, это очень непростая задача, констатирует экономист Эльдар Шамсутдинов.
«Мы считаем, что как текущая динамика, так и показатели инфляции в годовом выражении могут вырасти достаточно сильно, чтобы сохранить давление на Нацбанк в пользу повышения ставки. Тем не менее на заседании в июне регулятор, вероятно, сохранит ставку на уровне 16,50%, поскольку не высказывал намерений повышать ее без значительного отклонения инфляции от прогнозной траектории».Эльдар ШамсутдиновПрогноз без оптимизма Ожидания аналитиков не внушают оптимизма относительно быстрого замедления инфляции.
По данным AERC, прогнозируется, что в период с мая по июль месячная инфляция будет оставаться высокой – около 0,9% в месяц. Это может привести к тому, что годовая инфляция к июлю достигнет 12,1%. Долгосрочные инфляционные ожидания населения также крайне тревожны: казахстанцы ожидают инфляцию на уровне 14,3% в ближайшие 5 лет.
Прогноз J.P. Morgan: инфляция продолжит оказывать давление на Национальный банк Казахстана. Повышение ставки допускается в июле, хотя это не является базовым сценарием аналитиков.
Справка. Что такое страны Europe Edge? Это аналитический термин, который используется инвестиционными банками и исследовательскими агентствами (например, J.P. Morgan) для обозначения группы стран, находящихся на «периферии» Европы или «на стыке Европы и Азии». Эти страны не входят в Европейский союз, но географически и экономически тесно связаны с европейским регионом и рынками. К странам Europe Edge обычно относят:
Казахстан
Украину
Беларусь
Азербайджан
Узбекистан
Грузию
Сербию.
Казахстан, согласно анализу J.P. Morgan, остается страной с наибольшей инфляционной инерцией среди стран Europe Edge. Инфляционная инерция – это устойчивое, продолжающееся давление на рост цен, когда инфляция сохраняется на высоком уровне в основном из-за внутренних причин, даже при отсутствии новых внешних шоков.
Ранее мы сообщили, что ведущие эксперты Казахстана пересмотрели прогноз по доллару, и курс может стать намного выше, чем сегодня.